经济观察报 记者 胡群 8月17日，银登网显示，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）完成一笔10亿元信贷资产收益权转让。
此前一天，蚂蚁消金完成2笔各为10亿元的信贷资产收益权转让。经济观察报记者根据银登网的数据不完全统计发现，2022年以来，蚂蚁消金已完成信贷资产收益权转让38笔，涉及金额340亿元。
值得注意的是，今年以来，消费金融公司通过ABS（资产支持证券）、银团贷款、金融债券、银行同业、股东存款、信贷资产收益权转让等多种形式和渠道以扩宽资金来源。
ABS受阻
蚂蚁集团在2015年推出花呗和借呗产品，分别以重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称“蚂蚁小贷”）和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有效公司（曾用名重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司，以下简称“阿里小贷”）作为放贷主体，通过助贷以及发行ABS开展业务。
花呗、借呗曾是ABS市场的常客。2021年之前，蚂蚁每年通过ABS，融资超过1000亿元。根据资产证券化分析网数据，蚂蚁小贷和阿里小贷ABS发行高峰期均为2017年，其中，蚂蚁小贷发行 71单 ABS，金额达1622.81亿元；阿里小贷发行63单，金额为1497.59亿元。
但这一狂奔态势止步于2020年年底。2020年11月2日，中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，办法要求经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
上交所数据显示，自2020年11月23日，上交所通过“国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划”100亿ABS后，再也没有通过蚂蚁的ABS。2021年5月25日，蚂蚁有2笔共计180亿元ABS被终止，2021年6月19日，蚂蚁有一笔80亿元ABS再次被终止，此后至今，上交所没有更新蚂蚁的ABS相关信息。
2021年6月，蚂蚁消金成立，蚂蚁集团持股50%，为第一大股东。在蚂蚁消金的官网首页产品一览中，花呗、借呗为其主要产品。
消费金融公司发行ABS存在较高的门槛。根据监管要求，持牌消费金融公司获得发行ABS需要银保监部门批准，最基本的要求是需满足最低3年经营期限，同时还需具有良好的公司治理机制、完善的内部控制体系和健全的风险管理制度；资本充足率不低于监管部门的最低要求、最近三年连续盈利；具备所需的专业人员和完善的处理系统等。
蚂蚁消金成立不足三年，当ABS获取资金渠道受阻后，如何拓宽融资渠道？
融资新渠道
2021年10月底，蚂蚁消金在银登网发行第一笔信贷资产收益权转让，实际转让金额为10亿元。根据经济观察网记者统计，截至到2021年末，蚂蚁消金在银登网共发行7笔，共计70亿元信贷资产收益权转让。
据记者不完全统计，2022年以来，蚂蚁消金已完成38笔信贷资产收益权转让，涉及金额340亿元。
蚂蚁集团相关负责人向记者表示，“该业务是响应2020年《中国银保监会办公厅关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，鼓励消费金融公司通过银登中心开展信贷资产收益权转让业务，所以开展了相应业务。”
根据监管规定，信贷资产收益权是指获取信贷资产所对应的本金、利息和其他约定款项的权利。
“ABS和资产收益权转让，可以理解成公募基金和私募基金的区别，一个是公开对市场发行，一个是一对一的私募发行，前者对信息披露、资产审计、发行规模、注册程序等均有要求，后者相对就灵活很多。”星图金融研究院副院长薛洪言向记者表示，与ABS相比，信贷资产收益权转让门槛较低，因此交易市场更为活跃。
“股东存款、向金融机构借款、开展资产证券化、银行间同业拆借、金融债、以及通过银登中心开展信贷资产收益权转让业务等，均是金融机构常见融资种类。”有消费金融行业人士表示。
该人士表示，信贷资产收益权流转是一种非常常见的融资方式，2016年和2020年银保监会发文鼓励消金公司采用该模式拓展融资渠道，也是信托公司中常见的业务种类，跟大家熟悉的银行间市场信贷ABS类似，只不过银行间ABS需要开业三年才能申请，目前全国已有17家消费金融公司获准开展ABS。银登网公布的信贷资产收益权流转是按照银保监会2016年82号文和2020年104号文开展的业务，包括广发银行、光大银行、广州银行、网商银行、微众银行等多家机构均采用该模式进行融资，这不是一个创新业务。
除蚂蚁消金外，7月29日，马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消金”）完成2笔信贷资产收益权转让，合计23.43亿元。此外，今年以来，陕西长银消费金融有限公司完成一笔5.1亿元信贷资产收益权转让，河南中原消费金融股份有限公司（以下简称“中原消金”）完成1笔6.56亿元信贷资产收益权转让。
消费金融多元化融资
今年以来，消费金融公司融资呈现加速状态。
7月26日，中国债券信息网披露中邮消费金融有限公司（以下简称“中邮消金”）关于“邮赢”系列个人消费类贷款资产支持证券的注册申请报告。
自获准注册之日两年内，中邮消金将在全国银行间债券市场发行4-8期，共计50亿元人民币个人消费类贷款ABS。
同一日，中国债券信息网还披露杭银消费金融股份有限公司（以下简称“杭银消金”）关于未来两年“杭邦”系列个人消费贷款资产支持证券的注册申请报告。自获准注册之日两年内，杭银消金将在全国银行间债券市场发行3期，共计30亿元人民币个人消费类贷款ABS。
当前，头部消费金融机构已拓展银行同业、股东存款、资产证券化、金融债券、银团贷款等多种形式的资金来源、不断降低资金成本。
7月22日，中原消金在银行间债券市场发行的9.73亿ABS开始计息；7月8日，广东银保监局发布关于中邮消金发行二级资本债券的批复，中邮消金获批发行不超过18亿元人民币二级资本债券。6月24日，马上消金获得6.8亿元银团贷款；6月22日，海尔消费金融有限公司获5.1亿银团贷款。
而将时间再拉长一些，今年2月，小米消费金融募集6.8亿银团贷款；3月，平安消费金融募集6.75亿银团贷款；4月，锦程消费金融完成6.3亿银团贷款的募集；5月，苏银凯基消费金融完成3亿元银团贷款募集。
在资产证券化方面，今年以来，马上消金发行2笔ABS，共计25.2亿元；其中最近一期ABS发行规模14.77亿元，其中优先A票面利率3.3%，全场认购倍数2.59倍，优先B票面利率3.8%，全场认购倍数10.28倍，发行价格创历史新低。
对于ABS发行受青睐，马上消金董事长赵国庆表示，这离不开能力、科技、资产等3个关键词支撑。即便在疫情之下，公司自营产品安逸花App仍表现平稳，资产质量优异。
数据显示，安逸花App已经拥有了超过1.5亿的注册用户。其底层资产100%为循环额度，分散度高，借款人遍布全国31个省市区。
据统计，截至2022年7月末，马上消费累计发行银行间信贷资产证券化产品4期，发行总金额达63.15亿元；累计开展银登ABS业务10期，发行总金额达108.15亿，同时也开展了4期金融债和3期银团贷款业务，并与40多家金融机构合作开展了联合贷款业务。
“近两年多来，我们一直在加强推进和夯实与各类金融机构合作的多元化资金合作生态体系，目前已经覆盖了消费金融公司可开展的资金合作全模式，与各金融机构在实现价值共赢的同时也进一步提升了与他们的合作深度、合作广度和合作黏性。”马上消费高级总监安峰称。
除马上消费外，兴业消费金融股份公司（以下简称“兴业消金”）4月22日在全国银行间债券市场成功发行兴晴2022年第一期个人消费贷款资产支持证券。此次兴业消费金融ABS产品发行规模19.52亿元，分为优先A1档、优先A2档、优先B档、优先C档、优先D档和次级档，由招商证券作为牵头主承销商，兴业银行、华福证券、华泰证券作为联席主承销商，兴业信托担任受托机构，大成律师事务所担任项目法律顾问。
中国债券信息网显示，3月30日，湖北消费金融股份有限公司（以下简称“湖北消金”）申请在两年（从取得行政许可起）内，在全国银行间债券市场发行3-6期资产支持证券，合计25亿元。7月12日，湖北消金发行7.66亿元ABS，全场优先级认购倍数达4倍，发行票面利率低至3.0%。
易观分析金融行业高级分析师苏筱芮表示，一些消金公司拥有做优做大的趋向，需要及时“补血”，拓展多元化融资渠道。去年下半年以来，持牌消费金融公司在获批开展ABS、金融债等发行业务方面捷报频频，主要目的是多措并举优化自身融资结构，夯实机构资本实力。
据记者不完全统计，目前已开业的30家消费金融公司中，有20家获批同业拆借资格、8家获批发行金融债资质、14家获批发行ABS资质，资金融资渠道日渐多元化。
（本报记者万敏对此文亦有贡献）
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